EL DESARROLLO DE UNA BOLSA
AGROPECUARIA EN MÉXICO
Martin Abreu Beristain[1]:
Resumen
En
el presente trabajo se destaca el porqué de la importancia del Mercado
Accionario, como antecedente para abordar el tema de los derivados bursátiles.
Se fundamenta la necesidad de una Bolsa Agropecuaria en México de donde se
parte a un análisis de los principales factores al respecto, desarrollados en
los últimos años sobre la factibilidad de la existencia de una Bolsa
Agropecuaria en México.
INTRODUCCIÓN
Dado el momento político y económico
por el cual atraviesa México, en los últimos tiempos, la Bolsa Mexicana de
Valores ha tomado mayor importancia como un indicador adelantado de la economía
en la conciencia del público en general. El indicativo de lo anterior,
es que hasta en los
noticieros más populares
se proporciona información de la
Bolsa, sea por radio o televisión y es
de aquí de donde se deriva su
importancia.
El objetivo de éste trabajo es
reflexionar sobre la factibilidad de una Bolsa Agropecuaria en México, ya que
en el extranjero es uno de los mercados financieros mayormente utilizados,
aparte por supuesto de los de futuros y opciones financieras, y por la apertura
comercial a la que actualmente nos enfrentamos así como a proyectos que se han
venido desarrollando desde 1982, se antoja probable en un tiempo no muy lejano
una bolsa agropecuaria en México.
EL MEDIOAMBIENTE FINANCIERO
Considerando que en términos
generales en cualquier parte del mundo, existe un sistema financiero cuya
finalidad es canalizar los recursos monetarios de entidades superavitarias a
las deficitarias de flujos de efectivo de la forma más económica posible, y que
a su vez estos sistemas por su importancia y naturaleza se dividen en sistemas
bancarios y bursátiles, en México no podría haber la excepción, y aunque
actualmente ambos sistemas se han consolidado bajo la supervisión inspección y
vigilancia de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, por sus antecedentes
aún se les puede distinguir a uno del otro.
La principal diferencia entre el
Sistema Bancario y el Bursátil, es que mientras el primero transforma los
recursos monetarios el segundo sólo los transfiere.
FINANCIAMIENTO E INVERSIÓN EN EL SISTEMA BANCARIO
Al reflexionar acerca del Sistema Bancario,
se encuentra al crédito como una de las principales fuentes de financiamiento,
por lo cual ha evolucionado a través del tiempo en una variedad de productos
financieros, dentro de los cuales están: créditos para capital de trabajo
transitorio, para la distribución de bienes duraderos, a la producción, para la
vivienda, al consumo, etc.
Uno de los créditos por ejemplo al
consumo, es la Tarjeta de Crédito, misma que permite a su titular pagar la
compra de bienes o servicios dentro de su límite de crédito, en los
establecimientos afiliados, mediante la presentación y confirmación de la
misma, esto es, gracias a la garantía otorgada por una institución financiera.
En algunos casos según la institución emisora los usuarios pueden disponer de
dinero en efectivo en cajeros automáticos o sucursales.
Para el caso de la citada
confirmación las tarjetas de crédito deben cumplir con requisitos mínimos
dentro de los cuales están: tener mención de ser tarjeta de crédito, la
cobertura nacional o internacional, nombre del emisor, nombre del titular,
número de identificación y control, y la fecha de vencimiento.
Por el servicio, se cobra una cuota
anual que no es más que el pago de la emisión del plástico, en el caso de
disposición en efectivo se cobra una comisión; en forma periódica se envían al
titular o usuario los estados de cuenta a una fecha de corte y en caso de tener
saldo a pagar una fecha límite de pago en la cual no se causarán intereses.
Del no pagar a la fecha de
vencimiento o hacer pagos parciales y en conjunto de la generación de intereses
es de donde se genera la cartera vencida, sin embargo dentro de toda ésta
situación existen algunos puntos que representan ventajas para la institución
crediticia como es el cobro de esos intereses, siempre y cuando exista una
continuidad en los pagos parciales y buena fe por parte del acreditado.
INTERESES
Los intereses son el costo
financiero que paga el acreditado por la inversión de capital que se obtiene
durante un tiempo determinado, a su vez los intereses se clasifican por la
forma de capitalización y el periodo en el que se devengan.
Por la forma en que los intereses se
capitalizan pueden ser simples o compuestos, los simples no se acumulan al
capital para producir nuevos intereses, los compuestos si se acumulan al
capital y producen nuevos intereses. Actualmente en cualquier tipo de
financiamiento en el Sistema Bancario se producen intereses compuestos, aún
considerando las Unidades de Inversión (UDIS) pues el componente inflacionario
de los mismos es una forma de interés compuesto.
Por el periodo de tiempo pueden ser
normales, que son aquellos que se producen por un capital de una fecha a su
vencimiento, son moratorios aquellos que se producen de la fecha de vencimiento
a la fecha en que se liquidan, y es precisamente de estos intereses que en los
últimos tiempos se han mostrado tan elevados, que el problema de la cartera
vencida en el Campo Mexicano significa el mayor de todos los problemas que éste
sector enfrenta.
TASAS DE INTERES APLICABLES
En términos generales las
principales utilidades que obtiene una institución de crédito por sus
operaciones de crédito lo constituyen los intereses, y las comisiones
representan una fracción menor de las utilidades.
Para la definición de la tasa de
interés aplicable se considera el Costo Porcentual Promedio (CPP), Tasa
Interbancaria Promedio (TIP), o la tasa líder entre Certificados de la
Tesorería de la Federación (CETES), depósitos a plazo, promedio de aceptaciones
bancarias, o cualquier otro instrumento que emita el gobierno para allegarse de
recursos.
Aunque en México actualmente con la
finalidad de aliviar la carga financiera en pasivos de largo plazo ha surgido
la modalidad de las UDIS, en donde sólo se cobra una tasa real de interés y el
capital como deuda se mantiene en términos reales (de acuerdo a la inflación),
dado las altas tasas inflacionarias, esto sólo representa una solución
momentánea, ya que a largo plazo como es que se debe de ver el panorama de
cualesquier empresa, en la indización de la inflación a la deuda se acumula el
valor nominal de la misma, con lo cual, a pesar de que al principio se paguen
pequeñas cantidades, posteriormente los pagos serán tan elevados que habrá que
volver a negociar o reestructurar dicha deuda.
Respecto al Acuerdo de Apoyo
Inmediato a Deudores de la Banca (ADE),
sólo implica al igual que los UDIS una solución de pacto entre deudores y
acreedores, pero esto no implica una solución de fondo.
FINANCIAMIENTO E INVERSION EN EL SISTEMA BURSATIL
En el Sistema Bursátil, se maneja el
Mercado de Valores el cual a su vez se constituye de varios mercados, siendo
estos los siguientes: Mercado de Capitales, Mercado de Dinero, Mercado de
Metales Amonedados y Mercado de futuros.
Cuando se hace referencia al Mercado
Bursátil o la Bolsa, por hoy todavía se sobreentiende que se está hablando del
Mercado Accionario que a su vez es una parte del Mercado de Capitales.
A pesar que en la justificación de
éste análisis se habla de la importancia de la Bolsa como un indicador
adelantado de la economía no oficial, su fundamento radica en que las empresas
que cotizan en Bolsa por su Capital e Inversiones, son de las más
representativas de los diversos sectores de la economía, pues uno de los
requisitos para cotizar, es tener un Capital Social Mínimo Pagado de $100’, lo
que implica a su vez que puedan ser empresas con un Capital Social de $500’,
Capital Contable de $700’ e Inversión Permanente al rededor de $1000’; incluso
aún cuando había un mercado intermedio, todas éstas cantidades siendo del 10%
de las ya enunciadas, se está hablando de cantidades de dinero que no constituyen
a cualquier empresa.
Por otra parte quien invierte en
Bolsa, manifiesta con sus tendencia a la compra o venta generalizada, sus
expectativas sobre escenarios próximos futuros en el entorno político, social y
económico del país del que se esté tratando.
Ciertamente como una gran cantidad
de economistas señala, que las bolsas del mundo han mostrado que son mercados
imperfectos, que no han funcionado en determinadas etapas de la historia. Lo
importante es señalar que no han funcionado de acuerdo a una serie de modelos
macroeconómicos, es decir, como en muchas lagunas de la ciencia, los modelos
tienen soluciones perfectas, pero el verdadero problema no radica en la
solución de estos, sino en la concepción que se tenga de la realidad y se pueda
atrapar en el modelo.
La realidad es que la Bolsa responde
a la oferta y demanda de Acciones afectada por expectativas, las cuales siempre
han sido y seguirán siendo variantes indeterminables, pues se manejan por una
gran cantidad de seres humanos, con distintas preferencias, objetivos, etc., y
es imposible meter todo esto en algún modelo matemático. El lograrlo, sería
tanto como meter a los seres humanos en un modelo, lo cual implicaría la
inexistencia de todo aquello irracional para el método científico que explica
la realidad, en pocas palabras se tendría una paradoja.
Lo anterior significa que cualquier
modelo en torno al aspecto bursátil sólo implica una aproximación, es decir que
siempre se tiene riesgo, el cual es parte de la naturaleza de la existencia
misma, y simplemente hay que aprender a vivir con el. He de ahí la especulación
que tanto se ha atacado como aspecto negativo del Mercado Bursátil, pero ésta,
contrariamente a ser algo negativo, es lo que le da vida al mercado y permite
colocaciones primarias, que proporcionan financiamientos económicos para gran
cantidad de empresas que a su vez proporcionan empleo, etc.
MERCADO AGROPECUARIO
Como se puede observar, tanto para
inversión como para financiamiento, el sistema bursátil representa mayores
conveniencias, que el sistema bancario, es decir, a pesar de elementos como
especulación, etc., el mercado de valores representa sólo un marco regulador en
el cual acuden inversionistas con capital, el cual en colocación primaria
beneficia directamente a empresarios con créditos prácticamente directos. Con
estos financiamientos, los empresarios invierten en planta productiva, que a su
vez genera empleo, el cual genera consumo mayor y nuevamente genera necesidad
de inversión.
Un mercado agropecuario es en
esencia un mercado de futuros
dependiente de un mercado de capitales coexistiendo simultáneamente, tal
como al día de hoy se tiene al Mercado de derivados (MexDer) independiente a la
Bolsa Mexicana de Valores, por lo tanto es parte del sistema bursátil, sin
embargo por la naturaleza de los bienes que maneja, es decir que son bienes
perecederos, el funcionamiento de dicho mercado es específico y diferente al
MexDer en donde sólo se manejan futuros financieros.
En términos generales, el beneficio
de una bolsa agropecuaria radica principalmente en la reducción de riesgos para
el productor agropecuario, es decir, lo que realmente le importa al productor
es después de su trabajo recuperar sus costos y en consideración de una alta
productividad en todos los sentidos, obtener una utilidad. Al colocar su
producto a futuro en éste tipo de bolsas, evita riesgos en la fluctuación de
los precios, pues aunque el precio de su producto podría subir cuando se
levante la cosecha, también podría bajar y perdería.
Por el lado del transformador de la
materia prima, permite el asegurar los precios a futuro de sus insumos, con lo
cual podrá planear y cumplir con sus compromisos en demanda y precio habiendo
utilidades aún si el precio de la materia llegara a tener fluctuaciones
excesivas al alza.
Los productos que en éste tipo de
mercados se negocian en Spot (mercancía
en físico), o a futuro son:
§
Productos
agrícolas: maíz, trigo, semilla, aceite, pasta de soya, avena, café, azúcar, cacao, y jugo de
naranja congelado
§
Ganado:
ganado en pie y forraje, puercos en pie y tocino
§
Fibras:
maderas diversas
§
Metales:
oro, plata, cobre, platino, aluminio, y paladio
§
Energéticos:
petróleo crudo, gas natural, gasolinas y combustoleo
§
Divisas:
libra, marco, franco suizo, franco francés, yen, dólar canadiense, y últimamente
el nuevo peso mexicano
§
Instrumentos
financieros: T-bills, CD, eurodepósitos,
T-bonds y T-notes
Cuando se hace referencia a un
mercado agropecuario se consideran productos agrícolas, ganado y fibras.
Como se ha mencionado se hace una
negociación, misma que se realiza a través de contratos. Estos contratos a su
vez tienen diversa naturaleza misma que a continuación se explica.
CONTRATOS ADELANTADOS
Conocidos como forwards, son contratos que establecen en el presente la cantidad y
precio de compra/venta a celebrar en el
futuro, se realizan directamente entre un comprador y un vendedor de manera
extrabursátil sea persona física o moral y aunque en realidad son poco
frecuentes en mercado agropecuario llega a darse el caso, y aunque en realidad
las principales mercancías que manejan son divisas con bancos y tasas de
interés, el Fideicomiso para el Mercado del Azúcar “en México” (FORMA) es una
lonja del azúcar y un mercado de Forwards
.
Las características de éste tipo de
contratos son las siguientes:
§
El
comprador y vendedor efectúan la operación en forma directa
§
No
existe un lugar establecido para efectuar las operaciones
§
No
existe un organismo especializado para controlar las operaciones
§
Las
operaciones pueden ser canceladas únicamente con consentimiento de ambas partes
§
Es
posible negociar cualquier tipo de producto
§
No
existe un lugar determinado para la entrega física de la mercancía
§
No
existen plazas establecidos para las negociaciones
Como es de observarse en realidad este tipo de
contratos es posible realizarlo aún cuando no se tenga algún tipo de bolsa
agropecuaria, y aunque presumiblemente ya se hayan realizado algunos contratos forward en México, por lo que, una Bolsa
Agropecuaria local extensa en productos
facilitaría el uso homogéneo y honesto de estos instrumentos, que como más
adelante se vera significan inversión y financiamiento según sea la parte del
contrato.
CONTRATOS DE FUTUROS
Un contrato de futuros es un
contrato adelantado que se comercia en bolsa, dado lo cual existen diferencias
marcadas con los forwards. Las
características de un contrato de futuros son las siguientes:
§
Las
operaciones se realizan en lugares establecidos
§
Existen
organismos especializados para controlar un buen manejo de las operaciones
§
La
operación puede ser liquidada sin consentimiento de la contraparte.
§
Los
productos que se negocian deben cumplir con especificaciones y su previa
autorización
§
Existen
lugares determinados para la entrega física del producto
§
Existen
plazos establecidos para las negociaciones
Por el análisis de las
características de los contratos de futuros aplicables a bolsa agropecuaria, se
puede apreciar que el mercado o la bolsa agropecuaria, es un mecanismo que
permite al productor, transformador de materias primas, importador y/o
exportador de las mismas, fijar el precio de sus mercancías a una fecha en el
futuro, eliminando así el riesgo de fluctuaciones adversas de los precios.
Luego entonces, las características
específicas de una Bolsa Agropecuaria son las siguientes:
§
Se
hacen contratos estandarizados
§
Existe
una cámara de compensación
§
Se
hace una revalorización directa y diaria de posiciones y de pagar vender
márgenes
§
Implica
alta tecnología de comunicación
§
Proporciona
liquidez
Lo interesante es que al efectuar
operaciones de comercio exterior, se esta sujeto a variaciones de los precios
de los mercados internacionales, y el no realizar coberturas de éste tipo
implica sobre todo con la actual y cada vez mayor apertura comercial, salirse
del giro del negocio y especular sobre los movimientos futuros de los precios
agropecuarios.
A diferencia de un contrato físico (cash),
en el contrato de futuros no se realiza la compra o venta de algo tangible
cuyos términos son acuerdos que se establecen entre el comprador y el vendedor
en forma privada, si no que, son el acuerdo de compra o venta de una mercadería
estandarizada en cantidad y calidad para entrega en un mes específico en el
futuro, y cuyos términos son regulados por las autoridades que para el caso
existan.
FUNCIONAMIENTO DE UNA BOLSA AGROPECUARIA[2]
Existe una cámara de compensación la cual es el
comprador para el vendedor y el vendedor para el comprador en consideración de
las operaciones del piso de remates. (Ver figura 1).
Figura 1
Existe un porcentaje de la compra de
futuros que se paga en efectivo a la cámara de compensación llamado “margen”,
mismo que se utiliza para asumir riesgos de incumplimiento de contratos de
futuro el cual se debe depositar al día siguiente de iniciar una posición. Este
margen generalmente inicia con el 10% del valor del contrato futuro y de
acuerdo a los precios de mercado spot, es como obtienen sus variaciones.
Lo anterior implica que la venta de
futuros sea una fuente de financiamiento para el vendedor (posición corta), e
inversión para el comprador (posición larga). Luego entonces ¿Quien asume el
riesgo en las fluctuaciones de los precios?
Para resolver ésta pregunta es
necesario comentar que son tres los tipos de participantes en la bolsa
agropecuaria: el primero es el administrador del riesgo que se encuentra en una
empresa del campo que produce determinado insumo, o en donde se hacen las transformaciones
del mismo; otro tipo de participante son los intermediarios bursátiles, dentro
de los que se encuentran casas de bolsa, especialistas bursátiles, etc. Finalmente
están los especuladores sin los cuales sería imposible la existencia de bolsas
agropecuarias.
El porque la importancia de la
figura del especulador en realidad contesta la interrogante, veamos: en el
momento en que el campesino o empresario del campo trata de colocar su
producción a un futuro predeterminado en el que piensa tendrá su cosecha, etc.,
no existe comúnmente el usuario de esa producción que en ese preciso momento
requiera parte o el total de la misma al plazo predeterminado fijado por el
campesino, luego entonces el especulador que anda a la caza de negocios, compra
la producción de las características señaladas con la expectativa de que suba
en su precio y de la diferencia obtenga jugosos rendimientos, por otro lado,
cuando aparece el usuario de la producción existe la misma al plazo en cantidad
y calidad que se requiera porque hay
especuladores que la tienen bajo diversos contratos previamente
establecidos.
Luego entonces el especulador asume
el riesgo, es decir, compra con expectativas por ejemplo de alza de un
producto, existe una sobreproducción y el precio baja, según el tiempo que
mantenga la posición en vez de ganar perderá; por supuesto sí se cumplen los
resultados esperados, sus utilidades pueden ser impresionantes.
A pesar de que estos instrumentos de
inversión parecen complejos, todavía existen otros más complejos que son
precisamente los derivados de los principales, como es el caso del mercado spot y alternativa de futuros. Aunque en
los mercados internacionales, los derivados de los que se habla son “opciones”,
en México unos de los instrumentos más probables de llegar a existir una bolsa
agropecuaria, serían los conocidos warrants
(títulos opcionales), esto es, considerando las tendencias pues actualmente
aunque sea en el mercado accionario, ya existen los warrants en el MexDer.
La principal diferencia del warrant con las opciones, es que los
primeros sólo los puede emitir el emisor del bien de que se trate o los
intermediarios financieros, en el caso de la opción la puede emitir cualquier
inversionista para cubrir sus posturas.
Como se ha visto un warrant es un instrumento muy parecido
a las Opciones Bursátiles, el cual según sea la postura del inversionista le da
el derecho, más no la obligación de comprar o vender una acción determinada a
un precio determinado y dependiendo de su modalidad americana o europea ejercerle en un periodo o a un plazo de
tiempo dado, para ser específicos se tiene lo siguiente:
Una opción tipo americana es aquella
que se puede ejercer en cualquier momento a lo largo de un periodo de tiempo,
lo que a su ves implica ejercer el derecho de comprar o vender según sea “call” o “put” respectivamente una cantidad de acciones determinadas a un
precio determinado.
Una opción tipo europea sea call o put sólo se puede ejercer en una fecha determinada, por lo tanto
será más importante la proyección del precio del bien subyacente (la acción) a
una fecha determinada, que las variaciones que de ésta se puedan tener a lo
largo del tiempo.
Por otra parte es importante señalar
tres términos importantes: in the money,
se da cuando en una opción call el
precio de mercado (PM) es mayor que el precio de ejercicio (PE), en donde el
valor intrínseco es el diferencial entre estas cantidades, es la utilidad que
se tendía si se ejerce el derecho de compra respecto a un precio de mercado del
bien subyacente.
At the money,
es cuando el PE = PM, no hay valor intrínseco. Out of the money es cuando PE es mayor que el PM, no hay valor
intrínseco, no conviene ejercer una opción call.
En el caso de una opción put las
relaciones PE, PM son exactamente al revés.
Con la finalidad de valorar por
ejemplo si una opción está cara o barata, se han desarrollado numerosos modelos
matemáticos, lo cual no es el caso de éste trabajo, sin embargo con lo
expuesto, se establece un marco de referencia en torno al grado de complejidad
que existe al rededor de las Bolsas Agropecuarias en otras latitudes.
HACIA UNA BOLSA AGROPECUARIA EN MEXICO
En los últimos años la economía
mexicana ha experimentado fuertes cambios estructurales, dentro de lo cual
destacan las fluctuaciones de tasas de interés, el proceso de apertura
comercial en donde difícilmente puede quedar al margen el sector agropecuario,
cambios estructurales dentro del sistema ex CONASUPO, etc.
Por otra parte desde
Finalmente como apoyo de lo anterior
no se olviden comentarios a principios y mediados de 1993 de diversos
banqueros, sobre la puesta en marcha para el tercer trimestre de ese año de una
bolsa agropecuaria en México, en donde una institución de esta naturaleza más
que como una opción del pasado ya se ha visto como una necesidad del presente.
Así mismo, al respecto, ya en junio
de 1994 se iniciaron los trabajos de fomento a la información y la organización
de productores mediante la constitución de empresas comercializadoras
regionales, considerando una etapa posterior, la formación de consejos de
mercadeo por estado con una estructura jurídica de asociación con patrimonio
propio formado por las aportaciones de las comercializadoras.[3]
SITUACION ACTUAL DEL CAMPO MEXICANO
En México el 21 de
diciembre de 1994 la moneda de curso legal “el Nuevo Peso”, por una devaluación
primaria y una ampliación de su banda de flotación inicio una caída frente a la
mayoría de monedas extranjeras y principalmente frente al Dólar Norteamericano,
de tal suerte que en cuatro días llegó a tener una paridad peso/dólar que
superaba al doble de la mantenida antes de la fecha señalada.
El efecto de ésta
situación se dejo sentir de inmediato incluso a nivel internacional, el caso es
que a nivel nacional dentro de las primeras 24 Hrs. en donde el peso sólo se había
devaluado un 15%, se desato la fuga de capitales, las inversiones en
instrumentos de cobertura, etc., que redujeron fuertemente las reservas
nacionales y propiciaron la mayor devaluación del nuevo peso. Tal efecto a su
vez desalentó las expectativas de inversión, y de hecho las grandes empresas
internacionales de origen mexicano reportaron perdidas por posición monetaria
totalmente inesperadas antes del 21 de diciembre de 1994.
Como consecuencia se
desató una inflación por costos más que por demanda, a lo cual el dinero
precisamente se encareció por la escasez e incertidumbre del momento, tal que
en colocación primaria superaba costos mayores al 100% y aunque los créditos se
cobraban a tasas de el 125% o mayores, los márgenes de operación para las instituciones
de crédito eran reducidos.
Para los usuarios del
crédito acostumbrados por ejemplo en créditos hipotecarios a tasas activas del
25% que ya eran altas, el 125% de costo del financiamiento elevo en
prácticamente el 500% sus costos financieros, y el punto de equilibrio
financiero se redujo considerablemente.
Muchas empresas y más en
el sector agrario, agudizaron sus problemas de liquidez y quebraron, el
desempleo según datos del Instituto Nacional de Estadística Geografía e
Informática (INEGI), aumento en el primer semestre de 1995 en 750000
desempleados, y muchos de los empleados dado que haciendo un esfuerzo por parte
de los empresarios, para no despedir gente, redujeron las jornadas o los días
laborables sin goce de sueldo, llegando a obtener a fines de 1995, 112 días de
salario mínimo al año.
Como consecuencia de
Como consecuencia del
momento por el que se ha atravesado, algunas de las instituciones acreditantes
han acudido a fondeos gubernamentales, e incluso como alternativa buscaron la
venta de su cartera en el por de más conocido FOAPROA, sin olvidar una emisión
de cupones cero por ahí del de finales del 94. Existe desconfianza,
incertidumbre y a pesar del tiempo y recursos invertidos desde el crack del
peso en el 94 hasta nuestros días, gran parte del agro mexicano mantiene una
postura reacia al cambio y a la apertura.
La existencia de una
Bolsa Agropecuaria en México sería un factor determinante en el cambio de ésta
situación que ha perdurado a jalones y estirones desde términos de la lucha
armada en la Revolución Mexicana. Lo anterior tiene como base el impulso
observado en lugares donde se han dado y mantenido Bolsas Agropecuarias, pues
aunque parezca duro, las bolsas por supuesto entre otros factores permiten
hacer del campo un “negocio”.
ELEMENTOS PARA UNA BOLSA AGROPECUARIA EN MEXICO
Gran parte de la
problemática anterior se explica en que hasta hace poco, la banca nacional
continuaba con la práctica tradicional de hacer sus cobros por amortizaciones
periódicas y por intereses sobre saldos insolutos, en términos nominales,
situación que generaba problemas de liquidez, y trasladaba todo el riesgo
debido a las fluctuaciones de la tasa de interés al sector agroindustrial.
Los esquemas actuales
todavía carecen de incentivos, sin embargo a través de instituciones como
ASERCA por ejemplo en el algodón, se han colocado derivados en bolsas
extranjeras con el objeto de cubrir riesgos derivados de la alta variabilidad
de precios internacionales. Ya existen servicios de información de las
alternativas y mecanismos financieros, la cual es ágil, económica y confiable.
Debido a la circular 10-132 del D.O.F los certificados de depósito ya son aceptados bajo los
esquemas actuales como garantía del sector agrícola.
Por otra parte existen
los mecanismos como son las reformas al artículo 27, en donde se permite la
enajenación de cantidades de tierra que permiten economías de escala, y en
consecuencia se puedan hacer colocaciones de grandes cantidades de materia
prima, en donde exista el control de calidad que permita su colocación en
mercado bursátil, lo cual implica la estandarización en cantidad y calidad de
los productos agrícolas.
Con los antecedentes
expuestos lo necesario para implementar una Bolsa Agropecuaria en México en
primer lugar es:
¨ Crear un
mercado nacional de productos agropecuario-industrial de físicos cash o spot
que permita la estandarización en calidad y cantidades de producción, es decir
en un lugar especifico y regulado generalmente conocido como “lonja” para
realizar las operaciones, implica centros
modernos de acopios y abasto.
¨ Este
mercado permitiría un manejo ágil de contratos forward en México, de lo cual según ASERCA ya se opera para algunos
productos mexicanos en el extranjero.
¨ Mayores
estímulos a la producción agrícola y educación a estos empresarios en el manejo
de mercados de físicos y futuros, tal
que estén capacitados para la toma de decisiones en éste aspecto, de lo cual se
esta haciendo a través de la constitución de las citadas Empresas
Comercializadoras Regionales.
Lo anterior permitiría
con la regulación de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) a
través de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, el auxilio de la
Secretaría de Comercio y Fomento Industrial (SECOFI) y la Secretaría de
Agricultura Ganadería y Desarrollo Rural (SAGAR) instaurar los mecanismos,
instrumentos y regulaciones necesarias para que el Mercado Nacional de
Productos Agropecuarios pasara a ser la Bolsa Agropecuaria Mexicana, en donde
se hicieran las operaciones que se desarrollan en otras bolsas del mundo como
las de futuros, opciones, de productos agrícolas y agroindustriales.
Se crearía una cámara de
compensación que en conjunto de Almacenes Generales de Depósito, Afianzadoras,
Aseguradoras y la S.D. INDEVAL, permitieran certificar cotizaciones en bolsa,
calificar producciones, proporcionar toda la información necesaria al público
inversionista y sobre todo, el facilitar las relaciones y operaciones entre la
oferta y demanda de los diversos productos.
Por lo demás, la
infraestructura en materia de vías de comunicación, lugares de almacenamiento,
etc., existe. Lo interesante con el fin de evitar costos iniciales elevados y
lograr éxito ya en el lanzamiento de la Bolsa, sería iniciar ésta con productos
que en lo posible no existan en otras bolsas, esto es, con el fin de evitar una
competencia totalmente abierta con bolsas maduras, en donde de esta manera para
cuando se coloquen productos similares a otras bolsas, los actores de la Bolsa
Agropecuaria Mexicana ya estarán lo suficientemente experimentados y serán competitivos en una mayor
competencia.
CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
Resulta interesante el observar como
los hechos históricos que implican una evolución del propio Sistema Financiero
Mexicano, la apertura comercial, tecnológica, etc., en principio llevan a
considerar la existencia de una Bolsa Agropecuaria en México más que como una
opción, como una necesidad de la época contemporánea.
Existen los elementos necesarios
para la instauración de la misma, que aunque se han desarrollado paulatinamente
principiando con un Mercado Nacional de Productos Agrícolas-Industriales de
Físicos, por las condiciones de nuevos mecanismos financieros, cambios al
artículo 27 de la Constitución, la necesidad de incentivos, nuevas formas de
comercialización y considerando las expectativas se considera factible una Bolsa de estas características
en México.
El punto ideal para esta bolsa sería
la Ciudad de México, pues por lo menos seis meses del año tendría el mismo
horario de operaciones que otras bolsas similares como Chicago, Kansas City,
etc., y que además por el centralismo, se mantiene como un lugar de acopio y
distribución reconocido.
Los productos que inicialmente
coticen deben ser en lo posible productos que no coticen en otras bolsas, pero
que por la madurez alcanzada en el mercado Nacional de Productos
Agrícolas-Industriales de físicos, operen fuertes volúmenes de tal suerte que sean
atractivos para la contratación a futuro, homogéneos en calidad y volátiles en
el precio con el fin de que se pueda especular, situación indispensable para
mantener el atractivo de una Bolsa en inversionistas.
A medida que se atiendan los
factores técnicos enunciados, con el transcurso del tiempo y con el auxilio de
las instituciones, no solo se podrán aumentar los productos que coticen, sino
que incluso podrían abrirse más bolsas agropecuarias en otros estados, con los
consecuentes beneficios en otras zonas nacionales de acopio y distribución
agrícola-industrial.
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